Оценка кредитоспособности покупателя как элемент кредитного менеджмента
Таблица 5 Показатели структуры капитала
|
Показатель структуры капитала |
Расчет |
|
Коэффициент собственности |
Собственный капитал: итог баланса. |
|
Коэффициент финансовой зависимости |
Заемный капитал: собственный капитал |
|
Коэффициент защищенности кредиторов |
(чистая прибыль + расходы по выплате процентов + налоги на прибыль): расходы по выплате процентов. |
Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала. Считается, что он должен быть на достаточно высоком уровне, что свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы, рекомендуется на уровне 60 процентов. Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов, чем он выше, тем больше займов и тем больше риск невозмещения дебиторской задолженности и вероятность банкротства. Считается, что он не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может ухудшить положение предприятия в случае замедления реализации, поскольку проценты по заемным средствам ложатся на условно - постоянные расходы. Коэффициент играет роль при выборе источников финансирования. Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процентов) характеризует защищенность кредиторов от невыплаты процентов. Показатель отражает допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.
Как уже отмечалось, для эффективного кредитного менеджмента соблюдение предприятиями основных принципов кредитования является в настоящее время абсолютно необходимым. Руководствуясь логикой развития кредитно-финансовой системы и экономики в целом хозяйствующие субъекты должны иметь в своем арсенале необходимый набор методик анализа, как отечественных, так и зарубежных.
Рассмотренные выше подходы, основанные на расчетах финансовых коэффициентов явно недостаточны, поскольку с одной стороны не учитывают в полном объеме реальные закономерности, сложившиеся на финансово-кредитном рынке России в процессе экономических реформ, с другой стороны - не используются зарекомендовавшие себя подходы в западной практике, естественно с учетом специфики российских условий и адаптированные к российской действительности.
Среди многочисленных методик оценки распространенных в настоящее время на западе наибольший интерес представляют следующие.
Расчет индекса кредитоспособности по методу Эдварда Альтмана.
Предложен автором в 1968 году, построен с помощью мультипликативного дискриминантного анализа.
При построении обследовано 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась с 1946 по 1965 год. После исследования 22 аналитических коэффициентов, было отобрано 5 наиболее значимых и построено многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана - функция показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Имеет следующий вид:
Z = 3,3 х К 1 + 1,0 х К 2 + 0,6 х К 3 + 1,4 х К 4 + 1,2 х К 5
где
К1 = прибыль до выплаты процентов и налогов: всего активов;
К 2= выручка от реализации: всего активов;
К 3= собственный капитал в рыночной оценке: привлеченный капитал;
К 4= реинвестированная прибыль: всего активов;
К 5= собственные оборотные средства: всего активов.
Критическое значение Z- индекса рассчитывалось по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. По результатам прогнозируется возможное , через 2-3 года банкротство одних ( Z меньше 2,675) и достаточно устойчивое положение других ( Z больше 2,675).
Достоинства методики:
относительная простота расчетов с использованием типовых форм бухгалтерской отчетности (баланс, форма № 2);
возможность расчета данных на компьютере по программе с вводом обозначенных строк баланса и финансовой отчетности;
получение достаточно объективных данных, в значительной степени исключающих субъективный подход.
Недостатки методики:
необходимость рыночной оценки капитала, объективные параметры которой дает котировка и листинг на фондовой бирже;
недостаточная адаптированность к российским условиям, ибо расчеты производились на материалах предприятий, функционирующих в условиях западной экономики.