Оптимизация структуры капитала предприятия
Стоимость заемного капитала (СЗК) может быть определена по формуле [30, 70]:
СЗК = (1-Т) × ЗКr, (1.40)
где ЗКr - проценты, уплаченные по заемному капиталу.
Для упрощения расчетов стоимость заемного капитала может быть определена как отношение выплаченных за период процентов по кредитам к сумме заемных источников за период.
Стоимость кредиторской задолженности для организации целесообразно оценивать по трем основным направлениям.
. Кредиторская задолженность организации перед бюджетом, вне бюджетными и социальными фондами. Стоимость задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами составляет 20% суммы просроченной задолженности (ст.116 НК РФ).
. Задолженность организации (К2) перед ее персоналом (долги по выплатам работникам заработной платы, компенсациям и т.п.) [30, 70]:
, (1.41)
где dz - сумма выплат из-за задержек заработной платы и ее индексации; М2 - размер кредиторской задолженности по оплате труда.
Этот источник финансирования для организации, как правило, бесплатен, кроме случаев по которым получено решение суда.
. Задолженность перед партнерами и контрагентами по договорным и обязательствам (долги по платежам поставщикам, подрядчикам и т.п.). Стоимость этого источника финансирования (К3) можно определить по формуле [30, 70]:
, (1.42)
где df - сумма уплаченных штрафов и пеней, д. е.; М - величина задолженности.
Оптимизация структуры капитала организации по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот этап характерен, как правило, для всех управленческих решений. Одна из традиционных концепций финансового менеджмента - поиск компромисса между риском и доходностью предполагает объективную оценку риска, связанного с формированием необходимого уровня доходности финансовых решений.
Формирование показателя целевой структуры капитала. На этом этапе предполагается установить целевую структуру капитала, которая позволяет обеспечивать необходимый уровень доходности и допустимый риск, минимизируя средневзвешенную стоимость, либо максимизируя рыночную стоимость. Показатель целевой структуры капитала организации отражает финансовый менталитет собственников или менеджеров и входит в систему стратегических целевых нормативов ее развития.
Выводы:
Капитал предприятия - это общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование активов предприятия.
Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.
Источники финансирования, или пассивы предприятия, имеют различную цену в зависимости от путей их привлечения. Цена источника финансирования или, иными словами, стоимость капитала измеряется процентной ставкой, которую нужно платить инвесторам, вкладывающим капитал в предприятие.
Оптимальная структура капитала - это такое соотношение между собственным и заемным капиталом, при котором величина совокупных затрат минимальна, т.е. минимизируется его стоимость. Стоимость капитала организации складывается из текущей рыночной цены собственного и заемного капитала, которую организация платит за привлечение и использование источников финансирования.
Задача финансового менеджера - обеспечить уменьшение стоимости капитала для фирмы, выбирая выгодные варианты его привлечения и использования.
2. Организация управления капиталом предприятия