Рекомендации по повышению эффективности управления собственным капиталом
Как видим средневзвешенная стоимость капитала в данном случае увеличилась до 6,079 %, но в то же время должен был вырасти и ЭФР.
Используя данные табл.3.10, определим ЭФР по формуле (1.30):
Как показывает расчет рентабельность собственного капитала повысилась, благодаря ЭФР на 6,95 % по сравнению с текущим состоянием, на 3,37 % (6,95 % - 3,58 %) по сравнению с вариантом 1 и на 1,39 % (6,95 % - 5,56 %) по сравнению с вариантом 3.2.
Выбор между реинвестированием прибыли или привлечением заемного капитала будет зависеть от целей задач стоящих перед предприятием.
Одним из возможных направлений оптимизации структуры капитала может быть максимизация рентабельности собственного капитала. В этом случае организация должна найти разумное соотношение между преимуществами привлечения заемного капитала и сохранением финансовой устойчивости.
Среди рассмотренных вариантов наиболее выгодным с этой точки зрения является вариант 3.3, который позволяет повысить эффективность использования капитала, за счет привлечения дополнительного источника финансирования в виде заемных средств. В данном случае прирост к рентабельности собственных средств составит 6,95%.
Из рассмотренных вариантов предельной цены и структуры капитала на 2009 г. минимизирующим затраты, а следовательно и оптимальным с точки зрения максимизации рыночной стоимости предприятия, является вариант покрытия балансового дефицита за счет реинвестирования прибыли, так как средневзвешенная цена капитала при этом варианте ниже, чем при варианте 3.3 на 0,711%. Но в то же время вариант 3.2 дает меньший прирост в рентабельности собственного капитала, чем вариант 3.3 - на 1,39%.
Поэтому наиболее выгодным все же является привлечение заемного капитала (вариант 3.3), так как в данном случае и чистая прибыль получается выше на 204,45 тыс. руб. чем при реинвестировании прибыли (вариант 3.2).
Ну а самым дешевым является вариант 3.1 - использование в качестве источника финансирования кредиторской задолженности, так как это совершенно бесплатный способ пополнения необходимых источников финансирования, но при этом упускается возможность дополнительного прироста эффективности использования собственных средств, так как отсутствует эффект финансового рычага.
Таким образом, проведенное исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации для предприятия:
) повысить долю кредиторской задолженности предприятия до уровня достаточного для покрытия дебиторской задолженности, с некоторым запасом для страхования при неблагоприятных условиях функционирования (задержке платежей со стороны дебиторов);
) рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, что в конечном итоге позволит повысить качество выпускаемой продукции и вернуть потерянный сегмент рынка;
) повысить долю собственных средств в источниках финансирования за счет рационального распределения прибыли;
) пополнить оборотные активы и увеличить их оборачиваемость.