Методы оценки эффективности и последствия слияний и поглощений
Для оценки стоимости бизнеса часто применяется затратный подход, а именно метод стоимости чистых активов. Он базируется на рыночной стоимости реальных активов предприятия, но не учитывает будущие доходы бизнеса и ситуацию на рынке. Данный подход используют в основном при оценке стоимости предприятий, для которых сложно достоверно спрогнозировать будущие доходы в силу специфики деятельности, а также для компаний близких к банкротству.
Метод чистых активов определяет стоимость бизнеса, как стоимость имущества за вычетом обязательств.
Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов:
1) оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;
2) определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования;
3) выявляются и оцениваются нематериальные активы;
4) определяется рыночная стоимость финансовых вложений;
5) товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;
6) оценивается дебиторская задолженность;
7) оцениваются расходы будущих периодов;
8) обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;
9) определяется стоимость собственного капитала по формуле (2.7):
Собственный капитал = Активы - Обязательства. (2.7)
В ходе оценки стоимости бизнеса предприятия методом чистых активов особо уделяют внимание корректировке стоимости основных средств, включая здания, сооружения и прочие основные средства, применяют затратный подход, предусматривающий следующие действия:
1) определение полной стоимости воспроизводства или полной стоимости замещения объекта оценки;
2) определение совокупного износа;
3) определение рыночной стоимости уменьшением полной стоимости воспроизводства объекта на величину накопленного совокупного износа. В теории оценки различают следующие виды износа имущества:
1) физический износ характеризует уменьшение стоимости имущества вследствие потери его элементами своих первоначальных свойств;
2) функциональный износ характеризует уменьшение стоимости имущества вследствие потери им способности использоваться по прямому назначению;
3) внешний износ характеризует уменьшение стоимости имущества вследствие изменений условий окружающей среды (социальных стандартов общества, законодательных и финансовых условий, демографической ситуации, градостроительных решений, экологической обстановки и других качественных параметров окружения).
В таблице 2.6 приведена сводка величин функционального износа имущества, используемая российскими оценщиками в своей практике. В этой сводке функциональный износ ставится в зависимость от характеристик конкурентоспособности имущества.
Таблица 2.6 - Сводка величин шункиионального износа имущества
|
Характеристика состояния имущества |
Величина износа, % | |
|
Соответствует лучшим мировым образцам. Вполне вписывается в современный технологический процесс |
0 | |
|
Вполне конкурентоспособно, однако имеются образцы, лучшие по второстепенным параметрам. Используется в составе действующей технологической цепочки, хотя и незначительно устаревшей |
5-10 | |
|
Конкурентоспособно, однако, имеются образцы, лучшие по основным параметрам. Используется в составе действующей технологической цепочки, хотя устаревшей |
15-35 | |
|
Не конкурентоспособно, значительно уступает лучшим образцам по основным параметрам. Используется в составе действующей технологической цепочки, хотя значительно устаревшей |
40-70 | |
|
Безнадежно не конкурентоспособно, снято с производства, во всех отношениях проигрывает аналогам. Не вписывается в действующий технологический процесс (не нужно в принципе в рамках используемой технологии) |
75-100 |