Инвестиционный проект и оценка его эффективности
Как показывает анализ литературных источников, понимается инвестиционный проект предельно неоднозначно. Так, П. Л. Виленский и другие приводят следующее определение: «Инвестиционный проект (investment project) - проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций» (13, с.43). Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский и Е. Б. Стародубцева определяют инвестиционный проект как «обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в т. ч. необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций». (14, с.135) Как отмечается исследователями, правильно составленный инвестиционный проект в конечном счете отвечает на вопрос: стоит ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств? Конечно, каждый предприниматель - новичок старается продумать эти вопросы, но очень важно составить инвестиционный проект на бумаге в соответствии с определенными требованиями и провести специальные расчеты - это помогает заранее увидеть будущие проблемы и понять, преодолимы ли они, и где надо заранее подстраховаться.
В целом, понятие «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах (рис. 1.2):
как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели (т.е. как документацию и как деятельность).
Рисунок 1.2. Двуединый характер инвестиционного проекта
Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные виды инвестиционных проектов, которые встречаются в отечественной и зарубежной практике, сводятся к следующим (рис. 1.3).
Рисунок 1.3. Ключевые виды инвестиционных проектов
По мнению Н. Ю. Ковалевской, в зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются на:
глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране;
крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны;
- локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках. (15, с.10).
Подробная классификация проектов согласно И. А. Бланку приведена на рис. А.2 приложения 1.
Общая процедура реализации проекта формализуется в виде так называемого проектного цикла, который имеет следующие этапы:
формулировка проекта;
разработка (подготовка) проекта;
экспертиза проекта;
осуществление проекта;
оценка результатов.
В соответствии с другой менее подробной классификацией принято различать три основных этапа подготовки инвестиционного проекта:
прединвестиционный этап;
этап инвестирования;
этап эксплуатации вновь созданных объектов.
Как отмечает Савчук В. П., российская практика оценки эффективности инвестиционных проектов предусматривает несколько иные названия стадий разработки проектов, что не меняет логики постадийной их подготовки.(16, с.61 - 62)
Важным будет отметить, что грамотное управление инвестиционной деятельностью возможно только при условии контроля за реализацией инвестиционных проектов и постоянного мониторинга их эффективности. Как отмечают И. В. Липсиц и В. В. Коссов, исследуя методы анализа инвестиционных проектов, не стоит забывать, что анализ в данном случае является лишь частным элементом более общего раздела прикладных экономических знаний - инвестиционного планирования (или разработки бюджетов планируемых инвестиций) и, в самом общем случае, финансового менеджмента (17, с.21).
Именно это и является причиной общности подходов инвестиционного анализа и других разделов финансового менеджмента. Также одним из ключевых моментов инвестиционного анализа стоит считать тот факт, что все по сути способы анализа сводятся к определению способов увеличения ценности фирмы (value of the firm). В. Б. Акулов выделяет следующие виды оценки эффективности инвестиционной деятельности. (18)
Таблица 1.1. - Виды оценки эффективности инвестиционной деятельности (по В. Б. Акулову)
|
Наименование способа оценки |
Сущность способа |
Ключевой показатель |
|
1 |
2 |
3 |
|
Метод простой (бухгалтерской) прибыли |
Средняя за период жизни проекта чистая бухгалтерская прибыль сопоставляется со средними затратами основных и оборотных средств |
Норма прибыли |
|
Простой метод окупаемости инвестиций |
Вычисляется количество лет (месяцев), необходимое для возмещения первоначальных (единовременных) затрат. выбирается период, когда поток доходов и поток затрат сравниваются |
Срок окупаемости |
|
Дисконтный метод окупаемости проекта |
Потоки доходов и затрат дисконтируются. Определяется период, когда они сравниваются. Предпочтение отдается проектам с наименьшим сроком окупаемости |
Дисконтированный срок окупаемости |
|
Метод чистой настоящей стоимости проекта |
Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящей стоимости доходов от проекта и расходов на него. Фактически это чистая дисконтированная прибыль от проекта, выбираются проекты с наибольшей настоящей стоимостью чистой прибыли |
Настоящая стоимость чистой прибыли |